Η Intrafashion φαίνεται ότι αξιοποίησε μια σπάνια ευκαιρία
Η Intrafashion με τίμημα μόλις 200 χιλ. ευρώ απέκτησε τον έλεγχο ενός brand που, μετά την αποτίμηση των περιουσιακών του στοιχείων, εμφάνισε αξία πολλαπλάσια του κόστους εξαγοράς. Το εμπορικό σήμα αποτιμήθηκε σε 2,3 εκατ. ευρώ, ενώ τα ακίνητα σε επιπλέον 2,48 εκατ. ευρώ. Το αποτέλεσμα ήταν η δημιουργία αρνητικής υπεραξίας (negative goodwill) ύψους 3,18 εκατ. ευρώ.
Η αρνητική υπεραξία είναι σχετικά σπάνιο φαινόμενο στις εξαγορές. Συνήθως οι αγοραστές πληρώνουν premium προκειμένου να αποκτήσουν μια εταιρεία και καταγράφουν υπεραξία (goodwill) στον ισολογισμό τους. Στην περίπτωση της Bodytalk συνέβη το αντίθετο: η Intrafashion αγόρασε περιουσιακά στοιχεία σημαντικά υψηλότερης αξίας από το τίμημα που κατέβαλε, γεγονός που μετατράπηκε άμεσα σε λογιστικό κέρδος.
Για έναν έμπειρο επιχειρηματία ή επενδυτή, η ουσία της συγκεκριμένης εξαγοράς δεν βρίσκεται στο ποσό των 200.000 ευρώ. Βρίσκεται στο γεγονός ότι η Intrafashion απέκτησε ένα brand με αναγνωρισιμότητα δεκαετιών, οργανωμένο δίκτυο λιανικής, πελατειακή βάση, εμπορικό σήμα και ακίνητα, σε μια χρονική στιγμή όπου ο πωλητής βρισκόταν σε ασθενέστερη διαπραγματευτική θέση.
Στην πραγματικότητα, η υπόθεση Bodytalk αναδεικνύει μια από τις βασικές αρχές των εξαγορών και συγχωνεύσεων: η αξία μιας επιχείρησης δεν ταυτίζεται πάντοτε με το τίμημα που καταβάλλεται για την απόκτησή της. Το τίμημα διαμορφώνεται από τις συνθήκες της αγοράς, τη χρηματοοικονομική κατάσταση της εταιρείας, τις προοπτικές της και κυρίως από την ισορροπία δυνάμεων μεταξύ αγοραστή και πωλητή.
Πέρα όμως από τη λογιστική διάσταση, υπάρχει και η στρατηγική. Η Intrafashion δεν αγόρασε μόνο ακίνητα ή ένα εμπορικό σήμα. Αγόρασε χρόνο. Αγόρασε θέση στην αγορά. Αγόρασε αναγνωρισιμότητα. Αγόρασε ένα brand που εξακολουθεί να διαθέτει σημαντική απήχηση στο κοινό του αθλητικού και casual fashion. Η δημιουργία ενός αντίστοιχου brand από το μηδέν θα απαιτούσε πολυετείς επενδύσεις σε marketing, δίκτυο, προϊόντα και ανθρώπινο δυναμικό.
Από στρατηγικής πλευράς, η συμφωνία θυμίζει περισσότερο εξαγορά περιουσιακών στοιχείων σε συνθήκες distress παρά μια συμβατική συναλλαγή λιανεμπορίου. Και ακριβώς εκεί βρίσκεται η επιτυχία της. Οι μεγάλες αποδόσεις στις εξαγορές δεν προκύπτουν όταν αγοράζεις ακριβά ένα καλό περιουσιακό στοιχείο. Προκύπτουν όταν εντοπίζεις ένα καλό περιουσιακό στοιχείο που η αγορά, για οποιονδήποτε λόγο, αποτιμά προσωρινά χαμηλότερα από την πραγματική του αξία.
Η περίπτωση της Bodytalk αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα του πώς η αξία ενός brand μπορεί να επιβιώσει ακόμη και όταν η εταιρική του δομή ή οι οικονομικές του επιδόσεις δοκιμάζονται. Για την Intrafashion, το πραγματικό στοίχημα ξεκινά τώρα: να μετατρέψει το λογιστικό κέρδος της εξαγοράς σε εμπορική ανάπτυξη, αυξημένες πωλήσεις και ισχυρότερη παρουσία στην αγορά αθλητικής ένδυσης. Εάν το πετύχει, τότε τα 200 χιλ. ευρώ θα καταγραφούν ως ένα από τα πλέον επιτυχημένα deals στον ελληνικό κλάδο μόδας των τελευταίων ετών.
Σας ενημερώνουμε αντικειμενικά και με απόλυτη ειλικρίνεια, καθώς διαθέτουμε ένα ευρύ portfolio επιλογών, ικανό να ικανοποιήσει τις ανάγκες σας.
Προτείνουμε τα concepts που αξιοποιούν τις δυνατότητές σας και καλύπτουν τις προσδοκίες σας.
Εκπροσωπούμε τα πλέον δυναμικά brands για τα οποία σας ενημερώνουμε με κάθε λεπτομέρεια.
Ποιές είναι οι προοπτικές του κλάδου που σας ενδιαφέρει;
Ποιό concept είναι κατάλληλο για εσάς;
Ποιές είναι οι ευκαιρίες της αγοράς;
Ποιές είναι οι μεγάλες παγίδες;
Πώς να τσεκάρετε τον franchisor;
Τι να προσέξετε στην σύμβαση franchise;
Ποιά είναι τα κρυφά κόστη της επένδυσης;
Πώς να αξιολογείσετε τα καταστήματα που έχετε βρει;
Αξιοποιείστε την εμπειρία και την γνώση δεκαετιών της εταιρείας μας, καθώς διαδραματίζουμε θεσμικό, πρωταγωνιστικό και ηγετικό ρόλο στο franchising.
Ξεκινήστε το επιχειρηματικό μέλλον σας με εμάς και διασφαλίστε την επιτυχία!
Οι δυνητικοί δικαιοδόχοι - επιχειρηματίες οφείλουν να πραγματοποιούν τις δικές τους ανεξάρτητες έρευνες αγοράς και μελέτες σκοπιμότητας πριν λάβουν την τελική τους απόφαση.
